Por: Irene Hernandez y Miriam Regules
Empezaremos por definir el factor mas importante de este tema EL CAPITAL:
Capital es : Toda aquella cantidad de dinero o riquezas de la que dispone una persona o entidad.
Tipos de capital:
- Aportaciones
de capital:
Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los dueños a la
empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtención de recursos: las
acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas,
cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas.
- Capital por deuda: Este incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por préstamos, con o sin garantía, por medio de venta de obligaciones o negociado. Una empresa puede utilizar solamente una cantidad dada de financiamiento por deuda a causa de los pagos fijos relacionados con ella.
Estructura Capital
Una empresa se puede financiar con dinero propio (capital) o con dinero prestado (pasivos). La proporción entre una y otra cantidad es lo que se conoce como estructura de capital.
Esta política de estructura de
capital implica una inter- compensación entre el riesgo y el
rendimiento , ya que usar una mayor cantidad de deudas aumenta el riesgo de
las utilidades de la empresa y el endeudamiento más alto conduce a una tasa más
alta de rendimiento esperada.
Estructura de
Capital Óptima
Es
aquella que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y
el rendimiento, de modo tal que se maximice el precio de las acciones.
La
forma de determinarla es siempre: se
debe elegir la opción que permita maximizar el precio de las acciones, ya sea
con deudas o con capital contable.
Existen 4 factores fundamentales que influyen sobre las decisiones de estructura de
capital:
a) El riesgo de negocio de la empresa, si no usara deudas, mientras más alto
sea el riesgo del negocio, más baja será su razón óptima de endeudamiento.
b)
La posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual
disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la
deuda no será ventajosa.
c)
La
flexibilidad fiscal o la capacidad
de obtener capital en términos razonables.
d)
Actitudes
conservadoras o agresivas de la administración.
Costo de Capital
Para determinar que inversiones
son atractivas o no, los
inversionistas necesitan un punto de referencia que permita decidir que
alternativas generan una rentabilidad superior
dicha referencia o no. Este punto de referencia se denomina Costo de Capital, que se define como el
rendimiento mínimo exigido por los inversionistas.
El COSTO DE CAPITAL es la tasa de
rentabilidad que la empresa (proyecto) deberá obtener con el objeto de satisfacer a los accionistas y acreedores por el nivel
de riesgo que ellos asumen al comprometer su dinero.
Si la empresa consigue una
rentabilidad sobre sus inversiones suficiente para remunerar a sus fuentes
financieras es de esperar que su precio de mercado se mantenga inalterable.
Ahora bien, si la rentabilidad de
sus inversiones supera al costo de los recursos financieros empleadas en ellas,
su precio de mercado aumentara.
Por lo contrario, si el costo
fuese mayor que el rendimiento esperado del proyecto, su valor de mercado descendería
reflejando la pérdida asociada a la mala decisión de inversión.
El coste de capital se expresa en porcentaje (tasa) y se calcula
utilizando la fórmula de WACC o coste promedio de las diferentes
fuentes de capital de capital. Según este cálculo, se seguirán los siguientes
pasos:
- En primer lugar se calculará el coste promedio
de las deudas (tasa de interés que se paga por cada una de ellas)
ponderado por el volumen de cada una de ellas.
- Después calcularemos el coste promedio de las
acciones (Ordinarias y preferentes si las hubiese) ponderando igualmente
por cada una de ellas.
- Por último, calcularemos la media
de ambas, ponderada por el volumen total de acciones y deudas, para obtener
el coste de capital promedio teniendo en cuenta que el coste real de las
deudas no es su coste medio sino este multiplicado por (1-t) siento t el
tipo impositivo sobre los beneficios ya que las deudas suponen un gasto
antes de impuestos. Este gasto antes de impuestos no se produciría si la
empresa se financiase con acciones ya que los pagos a los accionistas
(dividendos) se hacen con el importe después de impuestos.
- antes de impuestos no se produciría si la
empresa se financiase con acciones ya que los pagos a los accionistas
(dividendos) se hacen con el importe después de impuestos.
Importancia de conocer el costo
de capital:
1.
Maximización del valor de la empresa
2.
Para la selección de las mejores alternativas de
valor
3.
Para proyectos de refinanciación de la deuda,
leasing, gestión de tesorería
Consideraciones en la estimación del
costo de capital:
1.
Los factores que determinan el coste de capital
2.
Los supuestos básicos del modelo del coste de
capital
3.
Los tipos de recursos financieros
4.
La determinación del coste de cada fuente
financiera
5.
El cálculo del coste del capital medio ponderado.
Factores que determinan el costo
de capital:
1.
Las condiciones económicas
2.
Las condiciones del mercado
3.
Las condiciones financieras y operativas de la
empresa
4.
La cantidad de financiación necesarias para las
inversiones
